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基本面持续恶化 浆价承压下行

  2020年06月26日 08:13  大越期货 (杜淑芳)
操操在线观看社06月26日讯

  研究结论

  供给方面:全球疫情拐点仍未到来,海外部分浆厂出现停减产、检修现象,但浆价历史低位,国内贸易商低价进货补库热情依旧高涨,短期针叶浆进口量预计平稳。

  下游需求方面:6月份仍是文化纸传统淡季,叠加全球疫情影响,内需外需均弱,而国内下游文化纸生产利润持续小幅下滑,下游库存处于相对高位。整体来看,6月下游纸制品消费偏悲观,纸浆需求萎靡。

  库存方面:海外疫情拐点未至、全球需求偏弱,叠加国内造纸传统淡季,内外需均弱,国内纸浆库存去化受阻,高库存仍将施压浆价。

  综上,目前纸浆基本面供给平稳,需求疲弱,库存去化受阻且仍处高位,纸浆基本面有所恶化,短期纸浆维持震荡偏空思路,主力SP2009合约建议4200-4600区间偏空操作。

  一、行情回顾

  (一)行情走势

  5月,纸浆期货走势呈震荡下行趋势。供给方面,疫情继续在全球扩散,但国内贸易商抄底进货,主要国家出口到中国针叶浆情况平稳;需求方面,国内处于传统需求淡季,纸厂现货采买积极性低,国内需求偏弱、外贸出口受阻,整体需求萎靡。截至5月29日收盘,主力合约SP2009收于4386元/吨,较4月末下跌2.79%。

  (二)现货、基差、价差

  现货方面,以山东地区银星价格来看,截止5月29日,现货就去吻为4350元/吨,较4月末下跌80元/吨(1.81%)。

  基差方面,5月纸浆期货走势弱于现货,基差有所收敛。截至5月29日收盘,主力合约SP2009基差为-36元/吨,较4月末上涨46元。

  1-9价差来看,月间价差逐步走窄。截至5月29日收盘,纸浆期货1-9价差为130元/吨,较4月末下行6.47%。

  (文章来源:大越期货,作者:杜淑芳)

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